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长春高新(000661):生长激素持续高增长,研发梯队逐步完善

2020-02-20 10:57 来源:股票博客 编辑:城市猎者

长春高新(000661):生长激素持续高增长,研发梯队逐步完善

今晚六会彩开奖结果记录-六彩开奖现场-今晚特马开奖结果-今晚六会彩开奖特号码(注:本文转载自华西证券研报,分析师: 崔文亮 2020-02-19)

生长激素持续高增长,销售峰值超 180 亿。我国矮小症儿童数量超过 500 万人,适用生长激素治疗的人比例约 60%,按照 10%的治疗渗透率估计每年治疗患者数量不低于 30 万人。随着粉针向水针和长效升级,年均治疗费用将从 4 万元提到高 6 万元左右,生长激素峰值销售额有望达到 180 亿元。金赛药业是生长激素龙头企业,产品层面在国内推出首支水针和长效剂型且新适应症率先获批;医生层面积极推动临床并在全球顶尖学术会议上开展学术推广;患者层面率先搭建并拥有全国最大的生长激素售后服务网络。金赛享受生长激素市场扩容带来的最大红利。预计 2019-2021 年生长激素收入复合增速高达 39%。

核心产品持续放量,重磅研发产品陆续获批。促卵泡激素覆盖医院仅 150 家左右,还有 2 倍以上成长空间;超数排卵新适应症即将申报生产。预计 2019-2021 年收入复合增速达 46%。水痘疫苗两针法推动批签发量还有 30%增长空间,百克作为行业龙头,峰值销量有望突破 1000 万支。狂犬疫苗竞争格局持续优化,迈丰厂房搬迁完成后将实现更高销量。公司持续加大研发投入,未来 5 年每年均会有重磅产品和适应症陆续获批。2020 年有望获批鼻喷流感疫苗和促卵泡激素新适应症,2021 年有望获批生长激素水针和长效新适应症及冻干人用狂犬疫苗,2022 年有望获批带状疱疹疫苗。公司战略布局的 VEGFR2 靶点金妥昔单抗、生长激素口服制剂、双特异性抗体平台、长效微球制剂平台也将持续推进,丰富产品研发梯队。

投资建议:预计 2019-2021 年归母净利润分别为 16.68/27.27/35.01 亿元,分别同比增长 66%/63%/28%,当前股价对应 2019-2021 年的 PE 分别为 56/35/27 倍。公司作为国内生长激素龙头企业,业绩持续保持高增长,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:产品销售或不及预期;新产品或新适应症研发或不及预期

注:本文转载自华西证券研报,分析师: 崔文亮 2020-02-19

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